Sau đợt tăng giá trong nửa đầu năm, chuỗi thắng của thị trường chứng khoán trong tháng 7 đang đặt dấu hỏi

Đà phục hồi của chứng khoán Mỹ kéo dài một tháng đã chứng tỏ sự mạnh mẽ trong những năm gần đây, mặc dù chứng khoán phải điều hướng một mùa thu nhập và dữ liệu việc làm có khả năng biến động, với việc Cục Dự trữ Liên bang có khả năng tăng lãi suất của Mỹ. S&P 500 bất chấp lo ngại suy thoái kinh tế và khủng hoảng ngân hàng Mỹ để đạt mức tăng 15,9% trong nửa đầu năm. Nasdaq Composite tăng 31,7%, đánh dấu mức tăng nửa đầu năm lớn nhất trong bốn thập kỷ.

Các nhà đầu tư đặt cược xu hướng tăng sẽ tiếp tục trong những tuần tới có lịch sử gần đây đứng về phía họ. S&P 500 đã công bố lợi nhuận dương trong 8 tháng 7 liên tiếp và chỉ số Nasdaq 100 nặng về công nghệ đã tăng trong tháng 7 trong 15 năm liên tiếp. Mona Mahajan, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Edward Jones, cho biết: “Chúng tôi đã có một thị trường khá ổn định trong nửa đầu năm nay. “Thị trường cần một câu hỏi lớn được trả lời, và đó là nền kinh tế sẽ như thế nào trong nửa cuối năm nay.”

Một số chỉ số cho thấy niềm tin ngày càng tăng về cổ phiếu. Tâm lý tích cực trong cuộc khảo sát của Hiệp hội các nhà đầu tư cá nhân Hoa Kỳ đã cao hơn mức trung bình lịch sử trong bốn tuần liên tiếp, trong khi các thước đo xếp hạng do các ngân hàng theo dõi cho thấy các nhà đầu tư gần đây đã tăng mức độ tiếp xúc với cổ phiếu. Chỉ số Biến động Cboe, đo lường nhu cầu bảo vệ của các nhà đầu tư trước những thay đổi của cổ phiếu, gần đây đã chạm mức thấp nhất kể từ đầu năm 2020.

Đồng thời, tháng 7 mang đến những sự kiện có khả năng làm thay đổi thị trường. Đầu tiên là báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào thứ Sáu tới, sẽ cho các nhà đầu tư biết nền kinh tế đang hoạt động như thế nào sau 500 điểm cơ bản về việc Fed tăng lãi suất kể từ năm ngoái, đợt thắt chặt mạnh mẽ nhất trong nhiều thập kỷ. Các dấu hiệu về tăng trưởng việc làm mạnh mẽ tiếp tục có thể củng cố quan điểm đã giúp nâng đỡ thị trường trong năm nay: nền kinh tế Mỹ có thể tránh được suy thoái sâu dù Fed thắt chặt chính sách.

Omar Aguilar, giám đốc điều hành và giám đốc đầu tư của Schwab Asset Management, cho biết: “Thị trường lao động có lẽ sẽ là chất xúc tác lớn cho những gì có thể xảy ra về mặt thị trường và cả về chính sách tiền tệ. Kết quả quý II của công ty sẽ bắt đầu vào tuần sau. Theo Refinitiv IBES, các công ty thuộc S&P 500 dự kiến ​​​​sẽ giảm 5,7% tổng thu nhập so với cùng kỳ năm trước.

Các nhà đầu tư sẽ tập trung vào kết quả từ bảy công ty công nghệ và siêu vốn hóa khác, bao gồm Apple, Microsoft và Nvidia, những công ty có mức tăng phi thường đã thúc đẩy đà tăng của S&P 500 trong năm nay. John Lynch, giám đốc đầu tư của Comerica Wealth Management, cho biết: “Theo như Magnificent Seven đã thực hiện điều này…, đó là nhóm có nhiều khả năng gặp phải bất kỳ loại cảnh báo nào, bất kỳ loại thông báo tiêu cực nào”.

Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng sẽ được công bố vào ngày 12 tháng 7, một chỉ số quan trọng về lạm phát trước quyết định chính sách của Fed vào ngày 26 tháng 7. Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã giữ lãi suất ổn định trong tháng 6 và đã báo hiệu thêm hai đợt tăng nữa trong năm nay, bao gồm một đợt được dự đoán rộng rãi vào tháng Bảy. Mặc dù chứng khoán cho đến nay đã nhanh chóng đáp ứng được dự đoán của các nhà hoạch định chính sách về lãi suất cao hơn, nhưng điều đó có thể thay đổi nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng. Lợi suất chuẩn gần đây đã đạt mức cao nhất trong ba tháng, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh mức 3,8%, cao hơn gấp đôi so với mức sẽ đạt được vào cuối năm 2021.

Lợi suất tăng thường làm suy yếu sức hấp dẫn của cổ phiếu so với trái phiếu, nhưng trong những tháng gần đây, định giá cổ phiếu vẫn tăng. S&P 500 giao dịch ở mức 19,1 lần thu nhập kỳ hạn ước tính, cao hơn nhiều so với P/E trung bình lịch sử là 15,6 lần, theo Refinitiv Datastream.

Matt Maley, trưởng bộ phận chiến lược thị trường tại Miller Tabak, cho biết trong một báo cáo hôm thứ Sáu: “Tại một thời điểm nào đó, động thái lãi suất này phải có một số hậu quả đối với thị trường. Một số nghi ngờ sức mạnh lâu dài của cuộc biểu tình. Một cuộc khảo sát của Deutsche Bank cho thấy hơn 3/4 nhà đầu tư tin rằng mức tăng 10% tiếp theo của S&P 500 sẽ đi xuống, so với 24% đã dự đoán điều đó vào tháng 3.

Sự nghi ngờ có thể xuất phát từ những lo ngại về sự sụp đổ kinh tế từ việc tăng lãi suất. Các nhà phân tích tại UBS Global Wealth Management cho biết trong một lưu ý gần đây rằng suy thoái kinh tế có thể xảy ra phụ thuộc vào việc chính sách tiền tệ trở nên chặt chẽ hơn, có khả năng làm giảm giá cổ phiếu.

Các nhà phân tích của UBS viết: “Với giá cổ phiếu gần như hoàn hảo cho một cú hạ cánh mềm, chúng tôi thấy trái phiếu chất lượng cao có phần thưởng rủi ro tốt hơn so với cổ phiếu”.