Sáu câu hỏi đặt ra trước mắt nhà đầu tư cổ phiếu Mỹ khi nửa sau năm 2023 sắp đến

Thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng cao hơn trong nửa đầu năm nay bất chấp những cơn gió ngược, từ sự hỗn loạn của khu vực ngân hàng đến những nghi ngờ mới về sức khỏe của nền kinh tế. S&P 500 tăng 15,9% vào năm 2023 – một sự phục hồi khiến nhiều nhà phân tích ngạc nhiên sau đợt sụt giảm nghiêm trọng của cổ phiếu vào năm 2022. Nasdaq Composite nặng về công nghệ đã tăng 31,7%, nửa đầu năm tốt nhất trong 40 năm.

Nếu lịch sử là bất kỳ hướng dẫn nào, thì sự khởi đầu mạnh mẽ của cổ phiếu có thể mang lại cơ hội cho họ trong nửa sau. Theo Sam Stovall, chiến lược gia trưởng đầu tư tại CFRA, kể từ năm 1945, S&P 500 đã tiếp tục tăng trung bình 8% trong nửa cuối năm và tăng ít nhất 10% trong sáu tháng đầu năm. Dưới đây là sáu câu hỏi chính mà các nhà đầu tư đặt ra khi họ đánh giá triển vọng của thị trường:

ĐÂU LÀ SUY TUYỂN? Nền kinh tế Hoa Kỳ đã chứng tỏ khả năng phục hồi khi đối mặt với chính sách thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang, cho đến nay vẫn tránh được suy thoái kinh tế mà nhiều nhà dự báo đã dự đoán vào đầu năm 2023.

Mặc dù suy thoái kinh tế hiện được coi là một kịch bản ít có khả năng xảy ra trong năm nay, nhưng những lo ngại về kinh tế vẫn chưa biến mất. Một mô hình xác suất suy thoái do Cục Dự trữ Liên bang New York điều hành dựa trên đường cong lợi suất của Kho bạc vào đầu tháng này dự đoán 71% khả năng xảy ra suy thoái trong 12 tháng tới. Các nhà phân tích tại UBS viết: “Triển vọng về một cuộc hạ cánh mềm, ít nhất là trong suy nghĩ của các nhà đầu tư, từ chỗ không thể xảy ra vào đầu năm nay đến nay hoàn toàn có thể xảy ra”. “Tất nhiên, kịch bản thị trường tích cực này có thể nhanh chóng biến mất nếu lạm phát và dữ liệu việc làm gây thất vọng.”

Một số nhà phân tích cũng lo lắng rằng ước tính thu nhập của công ty – dự kiến ​​sẽ tăng 1,4% vào năm 2023 đối với các công ty thuộc S&P 500, theo dữ liệu của Refinitiv IBES – sẽ phải điều chỉnh thấp hơn mạnh nếu suy thoái xảy ra. LẠM PHÁT SẼ GIẢM NHANH NHƯ THẾ NÀO?

Tỷ lệ lạm phát hàng năm đã giảm một nửa kể từ khi đạt mức cao nhất trong 40 năm vào mùa hè năm ngoái nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức 2% mà Fed mong muốn trước khi bắt đầu nới lỏng chính sách thắt chặt tiền tệ. Fed tạm dừng tăng lãi suất trong tháng này nhưng dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất trở lại vào tháng Bảy. Một số nhà đầu tư coi lạm phát khiêm tốn kết hợp với tăng trưởng bền vững là cái gọi là kịch bản Goldilocks có lợi cho giá tài sản.

LẮP RÁP CÓ THỂ MỞ RỘNG KHÔNG? Một số tên tuổi siêu vốn hóa như Apple Inc và Nvidia Corp đã thúc đẩy đà phục hồi của S&P 500, tạo ra lo ngại rằng mức tăng có thể không bền vững trừ khi có thêm nhiều cổ phiếu tham gia cùng họ.

Trong khi S&P 500 đã tăng 15,9% trong năm nay, thì một phiên bản có trọng số tương đương của chỉ số – đại diện cho cổ phiếu trung bình – đã tăng khoảng 6%. Các nhà phân tích tại HSBC lưu ý trong một báo cáo gần đây rằng mức chênh lệch giữa hai chỉ số nằm quanh mức được nhìn thấy lần cuối trong thời kỳ bong bóng dot-com.

Các nhà phân tích của ngân hàng viết: “Sự tập trung lợi nhuận vốn chủ sở hữu từ các công ty lớn nhất khó có thể tiếp tục mãi mãi”. KHI NÀO AI SẼ CÓ LỢI VỀ TÀI CHÍNH?

Sự phấn khích đối với những tiến bộ trong trí tuệ nhân tạo đã giúp đẩy cổ phiếu lên cao hơn và tăng ước tính thu nhập. Các nhà đầu tư sẽ xem xét kết quả quý hai trong những tuần tới để biết rõ ràng về thời gian công ty kỳ vọng các lợi ích tài chính sẽ thành hiện thực. Theo Refinitiv Datastream, lĩnh vực công nghệ thuộc S&P 500 hiện đang giao dịch ở mức gấp 27 lần thu nhập kỳ hạn. Con số này cao hơn mức thu nhập trung bình 20,9 lần, mặc dù thấp hơn nhiều so với mức đạt được trong thời kỳ bong bóng dot com.

ĐÂU LÀ ĐIỂM YẾU? Cuộc khủng hoảng ngành ngân hàng bắt nguồn từ sự thất bại của Ngân hàng Thung lũng Silicon vào tháng 3 đã không trở thành sự kiện mang tính hệ thống mà nhiều người lo sợ, nhưng các nhà đầu tư vẫn đề phòng những điểm yếu khác của hệ thống tài chính đang bị làm trầm trọng thêm bởi chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ nhất của Fed trong nhiều thập kỷ.

Một trong những lĩnh vực như vậy là bất động sản thương mại, với những lo ngại xuất phát từ tình trạng văn phòng trống kéo dài do đại dịch. VỐN CÓ THỂ CẠNH TRANH VỚI TRÁI PHIẾU VÀ TIỀN MẶT KHÔNG?

Lãi suất tăng đã đẩy lợi suất của các tài sản có thu nhập cố định và tiền mặt lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, cuối cùng mang lại cho các nhà đầu tư một lựa chọn thay thế cho cổ phiếu. Điều đó dường như không làm lung lay lợi nhuận cổ phiếu cho đến nay trong năm nay, nhưng nó có thể làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu trong tương lai nếu lãi suất tiếp tục tăng. Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu – đo lường lợi suất thu nhập của S&P 500 so với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm – khiến cổ phiếu ở mức kém hấp dẫn nhất trong hơn một thập kỷ, theo Truist Advisory Services.